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供应方面，云南全面放开电力负荷管控，预计7月供应端会有明显增量。需求方面市场淡季氛围明显。库存方面，截至6月29日周四，国内铝锭社会库存52.2万吨，较上周日下降0.5万吨，较节前增加0.4万吨，较去年同期下降21.2万吨，仍处于近五年同期低位。铝棒社会库存14.63万吨，较上周四下降1.03万吨，但仍处近几年同期高位。铝锭库存低位仍对铝价形成支撑。铝棒库存虽小幅下降，但在加工费偏低的情况下，铝棒企业多有减产，铝棒库存压力仍较大。后期铝水比例料回调，铝锭去库或受阻。现货方面，华南铝锭到货量在广西和河南调货下小幅增加，现货升水压力缓解。综合来看，云南逐步复产下电解铝供应增加确定性较强，需求在淡季下明显走弱，但铝锭库存低位仍对铝价形成支撑，预计短期铝价维持震荡，中期在供强需弱背景下铝价承压为主。

策略建议：逢高沽空。